考研正在紧张备战中，不知道各位同学学习的如何？一定要劳逸结合，才能有更好的结果。今天给大家带来的是23金融专硕考研|加权平均资本成本，具体内容如下：
（一）加权平均资本成本
企业往往不只一种资本来源，因此，在资本预算中或者在评估企业和项目的价值时，我们需要计算企业的加权平均资本成本。加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。加权平均资本成本一般按照其市场价值加权平均，其计算公式为：
（2-7-13）
式中：
--加权平均资本成本
--第种个别资本成本
--第种个别资本占全部资本的比重（权数）
有三种加权方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。
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1．账面价值加权
账面价值加权是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。每年报告一次的资产负债表，提供了负债和权益的比例，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。
2．实际市场价值加权
实际市场价值加权是指根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是转瞬即逝的。
3．目标资本结构加权
目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。
管理层决定的目标资本结构，代表未来的将如何筹资的估计。如果企业向目标结构发展，目标加权是有意义的。这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值权数和实际市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构。调查表明，目前大多数公司在计算资本成本时候采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。
（二）影响加权平均资本成本的因素
影响WACC的因素很多，我们分以下几类加以说明。
1．外部因素
（1）利率，利率的大小反映了债权人所要求的必要报酬率，公司承担的只是税后资本成本，政府承担了另一部分。利率的大小不是公司能控制的，取决于货币的需求和供给，取决于投资项目的收益和风险。
（2）市场风险溢价
市场风险溢价由资本市场上的供求双方决定，个别公司无法控制。根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加债权筹资，并推动债务成本上升。
（3）税率，税率对公司的加权平均资本成本造成很大的影响，在计算债务成本时要考虑税率的影响，并且税率还以其它一些不是很明显的方式影响着资本成本。如降低资本利得税等与普通股收益相关的税率会提高普通股的吸引力，从而使权益成本下降，加权平均资本成本也会下降，税率的变化还有可能改变公司的最优资本结构。
2．内部因素
（1）资本结构政策
到目前的讨论，我们一致假设公司保持目标资本结构，在计算WACC时所使用的权重也是按照目标资本结构下的权重比例。然而，公司的资本结构是可以改变的，其改变会影响资本成本。债务的税后成本小于权益成本，如果公司决定使用更多的债务，这会降低WACC，然而，过多债务的使用会增加公司的风险，从而增加权益资本成本。
（2）股利政策
我们讨论过，公司可以使用留存收益或者发行新股来进行股权融资，由于发行成本的存在，使用留存收益的成本比较低，因此，一般来说公司只有在使用了所有的留存收益后才会考虑发行新股。股利政策会影响留存收益的多少，因为留存收益是本应该发放给股东的，因此，股利政策会影响股权成本的大小。如果股利支付比率较低，那么公司用于再投资的留存收益比较多，从而可以减少发行新股融资量，降低权益资本成本；反之则相反。
（3）投资政策
公司的资本成本反映现有资产的平均风险。如果公司向高于现有资产风险的新项目大量投资，公司资产的平均风险就会提高，并使得资本成本上升。因此，公司投资政策发生变化时资本成本就会发生变化。
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